美联储公布了7月FOMC会议纪要，显示官内对通胀的担忧加深，部分决策者已准备采取进一步加息措施。纪要回顾了7月28‑29日会议结果：以9票对3票决定将联邦基金利率维持在3.50%‑3.75%区间。三位投反对票的地方联储行长——克利夫兰联储的贝丝・哈马克、明尼阿波利斯联储的尼尔・卡什卡里和达拉斯联储的洛里・洛根——主张立即上调25个基点。

纪要指出，倾向加息的官员认为物价压力已出现更广泛的蔓延，需采取更为限制性的货币政策以确保回到物价稳定与充分就业的目标，且若现在不行动，未来可能不得不实施幅度更大且代价更高的紧缩。主张按兵不动的委员则认为，7月至9月中旬之间新增的数据能提供更多线索，帮助降低通胀前景的不确定性。

多数委员仍预期今年余下时间通胀将有所回落，但不少人警惕通胀可能长期偏高——即便剔除关税与能源价格扰动，核心通胀仍然偏高。因此，纪要显示许多官员认为若通胀未明显回落，很可能需要进一步加息，并有委员指出目前金融条件的收紧或不足以将通胀拉回到2%目标。

这是沃什担任美联储主席后第二次会议记录。文件表明，官员们已开始讨论沃什提出的一系列宏观层面改革议题，包括成立专项工作组，重新评估资产负债表管理框架。与会者把这视为一次全面检视运作机制的机会，但多数成员重申，调整货币政策应以联邦基金利率目标区间为主要工具，而非依赖资产负债表操作。

沃什还就将年度议息次数从8次减少到6次以便留出两个完整月数据窗口征求意见，但纪要显示此议题尚无定论，2026年会议安排不会变动。

纪要全文未出现任何支持降息的表态，反映出美联储立场较年初已明显转向更为谨慎。尽管近期通胀有所回落、7月企业岗位意外缩减，市场对加息的担忧有所缓解，但官员之间是否还需进一步收紧政策以抑制通胀仍存在明显分歧，同时对劳动力市场韧性与实现充分就业的风险态度更为谨慎。

市场定价方面，联邦基金利率期货显示9月加息概率已被下调至约30%，但年内再度加息的整体可能性仍约65%。蒙特利尔银行副首席经济学家迈克尔・格雷戈里在评述中指出，纪要表明无投票权委员也普遍持较为鹰派的看法，但只有在通胀再次恶化时，这股鹰派情绪才会显著增强；在此之前，美联储可能会维持观望。

此外，近期美债收益率波动为政策前景增添复杂性。沃什尚未向市场给出明确的前瞻指引，也未详细说明何种条件会促使其改变立场，他曾提到长期利率上行在某种程度上已经替美联储完成了部分紧缩工作。下周沃什将在怀俄明州的杰克逊霍尔年会上，有机会就这些问题作更为公开的阐述。